隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的深入和全球技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)格局的演變，計(jì)算機(jī)行業(yè)在2024年下半年展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療信息化和工業(yè)軟件三大細(xì)分領(lǐng)域，尤其以網(wǎng)絡(luò)與信息安全軟件開(kāi)發(fā)為核心，具備較高的景氣度和長(zhǎng)期成長(zhǎng)潛力。

一、網(wǎng)絡(luò)安全：數(shù)字時(shí)代的“必選消費(fèi)”，自主可控驅(qū)動(dòng)新增長(zhǎng)

網(wǎng)絡(luò)安全已從過(guò)去的“成本中心”轉(zhuǎn)變?yōu)楸Ｕ蠑?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“戰(zhàn)略基石”。在國(guó)家《網(wǎng)絡(luò)安全法》、《數(shù)據(jù)安全法》以及關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施保護(hù)條例等政策持續(xù)推動(dòng)下，合規(guī)與實(shí)戰(zhàn)能力建設(shè)需求強(qiáng)勁。下半年，投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：

1. 主動(dòng)防御與實(shí)戰(zhàn)化：傳統(tǒng)邊界防護(hù)向態(tài)勢(shì)感知、威脅情報(bào)、攻防演練等主動(dòng)防御體系升級(jí)，安全運(yùn)營(yíng)中心（SOC）需求旺盛。
2. 云與數(shù)據(jù)安全：伴隨企業(yè)上云和AI應(yīng)用深化，云原生安全、數(shù)據(jù)分類分級(jí)與隱私計(jì)算成為新焦點(diǎn)。
3. 信創(chuàng)安全：在國(guó)家信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新戰(zhàn)略牽引下，國(guó)產(chǎn)化替代從底層硬件向安全軟件與服務(wù)全面延伸，為國(guó)內(nèi)廠商開(kāi)辟了廣闊市場(chǎng)空間。

二、醫(yī)療信息化：政策與需求雙輪驅(qū)動(dòng)，從“信息化”邁向“智慧化”

醫(yī)療健康領(lǐng)域的數(shù)字化改革正進(jìn)入深水區(qū)。在公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展、醫(yī)保支付方式改革（DRG/DIP）等政策推動(dòng)下，醫(yī)療IT投入持續(xù)加碼。投資主線包括：

1. 醫(yī)院核心系統(tǒng)升級(jí)：電子病歷、智慧服務(wù)、智慧管理“三位一體”的智慧醫(yī)院建設(shè)要求，驅(qū)動(dòng)核心管理系統(tǒng)換代與集成平臺(tái)建設(shè)。
2. 醫(yī)保信息化與數(shù)據(jù)應(yīng)用：省市級(jí)醫(yī)保信息平臺(tái)逐步完善后，基于數(shù)據(jù)的醫(yī)保控費(fèi)、基金監(jiān)管和商保理賠等應(yīng)用場(chǎng)景將迎來(lái)爆發(fā)。
3. AI+醫(yī)療：生成式AI等技術(shù)與臨床輔助決策、醫(yī)學(xué)影像、藥物研發(fā)等場(chǎng)景結(jié)合，有望催生新一代智慧醫(yī)療應(yīng)用，提升行業(yè)效率與精準(zhǔn)度。

三、工業(yè)軟件：制造強(qiáng)國(guó)的“靈魂”，國(guó)產(chǎn)替代與智能化升級(jí)并進(jìn)

工業(yè)軟件是智能制造和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的核心，關(guān)乎產(chǎn)業(yè)升級(jí)與供應(yīng)鏈安全。在“制造強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略和國(guó)產(chǎn)化替代浪潮下，該賽道景氣度持續(xù)上行。重點(diǎn)關(guān)注：

1. 研發(fā)設(shè)計(jì)類軟件（CAD/CAE/EDA）：技術(shù)壁壘最高，替代難度大，但政策扶持力度強(qiáng)，部分領(lǐng)軍企業(yè)在特定領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)突破，前景廣闊。
2. 生產(chǎn)控制與運(yùn)營(yíng)管理類軟件（MES/SCM）：直接關(guān)系到生產(chǎn)效率和成本，在下游制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中需求迫切，與工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)結(jié)合緊密。
3. 新興融合應(yīng)用：工業(yè)軟件與AI、數(shù)字孿生、5G等技術(shù)融合，賦能工業(yè)場(chǎng)景的智能化分析、預(yù)測(cè)性維護(hù)和柔性生產(chǎn)，開(kāi)辟全新價(jià)值空間。

四、核心中的核心：網(wǎng)絡(luò)與信息安全軟件開(kāi)發(fā)

值得注意的是，網(wǎng)絡(luò)與信息安全軟件開(kāi)發(fā)不僅是網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的核心構(gòu)成，其重要性也橫向滲透至醫(yī)療信息化和工業(yè)軟件領(lǐng)域。在醫(yī)療數(shù)據(jù)互聯(lián)互通和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)中，數(shù)據(jù)安全、訪問(wèn)控制、傳輸加密等安全模塊已成為不可或缺的底層支撐。因此，該細(xì)分賽道具有跨行業(yè)的普適性和高增長(zhǎng)確定性。投資應(yīng)優(yōu)選那些具備核心技術(shù)、產(chǎn)品化能力強(qiáng)、在重點(diǎn)行業(yè)有深厚積累和標(biāo)桿案例的頭部軟件開(kāi)發(fā)商。

下半年策略

2024年下半年計(jì)算機(jī)行業(yè)的投資應(yīng)把握“安全為基、融合創(chuàng)新”的主旋律。建議采取以下策略：
1. 聚焦高景氣賽道：優(yōu)先配置網(wǎng)絡(luò)安全（尤其自主可控與實(shí)戰(zhàn)化方向）、醫(yī)療信息化（智慧醫(yī)院與數(shù)據(jù)應(yīng)用）、工業(yè)軟件（研發(fā)設(shè)計(jì)與國(guó)產(chǎn)替代）三大主線。
2. 精選龍頭與細(xì)分冠軍：在各自賽道內(nèi)，選擇技術(shù)領(lǐng)先、客戶粘性強(qiáng)、現(xiàn)金流健康的龍頭企業(yè)，或是在特定細(xì)分領(lǐng)域擁有“護(hù)城河”的隱形冠軍。
3. 關(guān)注融合與滲透機(jī)遇：高度重視網(wǎng)絡(luò)與信息安全軟件在千行百業(yè)數(shù)字化中的基礎(chǔ)性作用，尋找其向醫(yī)療、工業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域成功滲透的標(biāo)的。
4. 警惕宏觀與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：需關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏對(duì)IT支出的潛在影響、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的價(jià)格壓力以及技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)成為核心引擎的背景下，圍繞上述領(lǐng)域進(jìn)行深耕布局，有望在下半年乃至更長(zhǎng)的周期內(nèi)，分享中國(guó)計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展帶來(lái)的紅利。